中信证券发研报指，华润水泥控股(01313)2022年上半年由于局部疫情反复及地产需求下滑明显，公司水泥销量同比下降25%，但华南区域供需格局相对良好，公司均价涨幅相对较多，同比上涨5.4%。虽然煤炭成本处于高位，煤炭成本快速上升影响毛利率。但公司积极通过长协直供及降低单位煤耗等方式减少煤炭采购成本压力， 但毛利率仍同比下降11.91个百分点至23.41%。预计下半年随着经济持续恢复，公司产品量价水平也有望迎来改善。
考虑到局部疫情反复对经济的影响以及原材料压力，该行调整2022~2024年EPS预测至0.80/1.03/1.20港元（原预测为1.04/1.27/1.45港元）。参考海螺水泥(600585)、华新水泥(600801)等可比公司2022年Wind一致预期市盈率估值7~8倍，给予公司2022年市盈率8倍，对应目标价6.4港元，维持公司“买入”评级。
