水泥行业是在目前宏观背景下少数能保持价格上涨的周期性产品，企业盈利能力良好。环保压力的长期性将促使水泥行业去产能的方向不变。按照历史经验，一季度是全国价格低点，2014年初全国各个主要市场一季度价格已经高于2013年平均水平，2014年水泥价格走高可以说是一个大概率事件。
价格方面，一季度水泥价格延续了2013年末的上涨势头。截至3月份，42.5标号和32.5标号水泥均价分别为356元/吨和304元/吨，同比分别上涨20元/吨和15元/吨。3月底以来水泥企业出货逐渐转好，全国水泥企业平均库存水平在69%左右。行业呈现出“价升库稳”的态势，基本面运行良好。从企业盈利能力来看，由于2013年上半年水泥企业盈利水平一般，各项基数较低，预计部分水泥企业今年一季度利润和上半年利润仍将呈现高增长。
我们认为，水泥行业表现明显优于其他周期性行业，2014年上半年保持高增长不成问题。判断基于以下两个方面：首先，从行业间的横向比较来看，水泥行业是在目前宏观背景下少数能保持价格上涨的周期性产品，企业盈利能力良好，其背后的原因在于行业供需结构正在缓慢改善，企业集中度攀升，大企业对价格的控制力逐渐加强。从纵向比较来看，环保压力的长期性将促使水泥行业去产能的方向不变。按照历史经验，一季度是全国价格低点，2014年初全国各个主要市场一季度价格已经高于2013年平均水平，2014年水泥价格走高可以说是一个大概率事件。
