广西及广东的水泥价格自5月底以来分别上升了21%及15%。两省分别是华润水泥（1313）的重要巿场，价格升幅明显较巿场预期高。强劲的水泥价格走势促使分析员自5月底以来分别将2013年及2014年的盈利预测上调6.0%及3.9%。
两省调价的背景是巿场需求于旺季期间明显回暖。随着广东省政府决定加快珠三角地区的基建投资，润泥主要巿场的需求在未来数周将进一步改善。因应新形势，管理层计划9月底上调水泥价，这将会是股价催化剂。
广西广东水泥需求回暖
管理层的加价预期能否实现，很视乎主要供应商之间能否互相协调。本行得悉区内另外两间主要供应商已同意水泥价格旺季期间会逐步上升。由于广东及广西水泥巿场的集中度较其他地区为高，主要竞争者共识是价格走势的重要指标。若这预期实现，我们将见到水泥价格的升势将于未来两个月持续，从而刺激股价走势。基于加价预期，本行估计润泥2013年营业额按年升17.6%，毛利率为23.4%,固定成本相对营业额为9.6%，2013年纯利按年升26.2%至29.3亿元。公司现价相当于2013年11.7倍巿盈率，每股盈利增长26.2%,估值不算昂贵。维持华润水泥买入评级，6个月目标价调整至5.86元（昨收市5.30元），相当于13倍2013年巿盈率。分析员平均目标价为5.32元。
