黑龙江、南京回调,华东限产结束而需求不足,库存上升
黑龙江、南京前期上调失败,沿江、苏锡常价格上调较成功。本周全国高标均价环↓0.28至341.46,其中哈尔滨、南京前期价格上调失败,长沙、南宁、甘肃有提价。具体看:①哈尔滨8月初主导企业协同上调20,但随后东北遭遇暴雨和洪水恶劣天气的影响,需求萎缩,为维持客户稳定而回调售价;②南京曾于8月上旬上涨,但亚青会结束后需求依然恢复缓慢,为防止客户继续流失,近日及时下调价格。不过沿江熟料价格以及苏锡常提涨非常成功。③湖南长株潭通过行业自律协同↑40,此前几次上调搁浅后,本次上调决心大。④广西南宁↑20,主导企业协同提价。⑤甘肃地区随重点项目推进,针对零售客户↑15。
华东限产结束而需求不足,库存上升。本周全国水泥库存环↑0.3%至67.6,其中华东↑2.5%、西南↑0.6%、华北↑0.5%、中南和西北↓0.8%。全国熟料库存↑1.69%至70%,其中西南↑5.00%、中南↑2.67%、华东↑2.47%。
华东限电限产结束,粉磨开工率上涨。本周全国粉磨开工率环↑0.3%至55.7%,其中华东↑1.9%、中南↑0.2%。
水泥步入旺季,价格提涨或带来交易性机会
回顾7月来华东的淡季提涨,可以分成三个阶段:第一阶段,限电停窑+稳增长预期下的补库,销大于产,库存下行,价格提升;第二阶段,补库结束,第二轮限电开始,产销平衡,价格维稳;第三阶段,停窑结束,旺季尚未至,产大于销,库存上行,部分价格松动。
我们认为此次价格摩擦不会成为下行趋势,一方面出现调整的区域较少,幅度也不大,另一方面淡季价格上涨的原因是部分企业在压力下的自我控制,只要控量提价的压力和逻辑不被破坏,旺季仍会看到价格上涨,毕竟需求环比是改善的;当然由于淡季价格透支了旺季涨幅,也不宜对旺季价格涨幅太过乐观。
本周PMI数据超出市场预期,反映了经济阶段性企稳,由于调结构的必然性以及稳增长的需求,我们判断未来在经济下行的通道中可能会持续看到阶段性并且递减的企稳状态。但对水泥而言,在9月经济数据未出前,我们大概率将看到水泥价格的上扬,原因有三点:1、3季度提价的原因在4季度仍将持续;2、4季度需求不可能环比3季度下滑;3、华东Q4并无新增产能冲击。
据此判断水泥仍然存在交易性机会,建议持有,逢低加仓,标的上选择基本面表现优秀的:江西、海螺、华新。
